,100*14角钢,政策对实体经济支持力度有待加强 ——2018年4月金融数据点评
2018-05-15 17:52 实体经济/监管/贷款
文:申万宏源宏观 邱涤凡
4月信贷增加1.18万亿元,前值1.12万亿元,我们预期1万亿元;新增社融1.56万亿元,前值1.33万亿元,100*14角钢最新新闻。M2增长8.3%,前值8.2%,我们预期8.5%;M1增长7.2%,前值7.1%,100*14角钢最新新闻。
原因及逻辑:
信贷增量保持稳健,100*14角钢最新新闻。4月新增信贷1.18亿元,环比多增600亿元,同比多增800亿元,100*14角钢最新新闻。从结构来看,居民部门贷款回落,企业部门贷款基本稳定,非银贷款显著增加,100*14角钢最新新闻。4月居民贷款增加5284亿元,较3月少增449亿元,房地产销售继续回落,居民短期和中长期贷款均环比少增,100*14角钢最新新闻。4月工业生产有所恢复,企业贷款增加5726亿元,环比多增73亿元,其中企业短期贷款小幅少增,企业中长期贷款和票据融资环比多增,100*14角钢最新新闻。4月非银贷款增加685亿元,环比多增893亿元,央行降准带来非银资金面改善,100*14角钢最新新闻。总体来看,4月份信贷余额增长12.7%,较3月下降0.1个百分点,100*14角钢最新新闻。
表外融资萎缩速度有所放缓,100*14角钢最新新闻。4月新增社融1.56万亿元,较3月小幅多增2277亿元,100*14角钢最新新闻。从新增社融的结构来看,实体信贷增加1.1万亿元,环比少增425亿元,而信托、委托贷款以及未贴现承兑汇票合计减少121亿元,环比少减2409亿元,其中委托和信托贷款仍显著萎缩,未贴现承兑汇票大幅改善,100*14角钢最新新闻。4月直接融资4309亿元,其中债券融资规模继续维持高增速,100*14角钢最新新闻。总体来看,4月社融余额增速持平于10.5%,结构仍体现金融监管的持续影响,银行汇票好于预期带动表外萎缩的速度放缓,但表内信贷对表外融资的承接力度仍偏弱,100*14角钢最新新闻。
M2增速回升,100*14角钢最新新闻。4月M2增速回升至8.3%,较3月上升0.1个百分点,M1增速回升至7.2%,100*14角钢最新新闻。4月存款增加5352亿元,而去年同期为增加2631亿元,同比多增;存款余额增速上升至8.9%,较3月上升0.2个百分点,其中居民存款同比少增1000亿元,而企业存款大幅多增5004亿元,非银存款少增1719亿元,100*14角钢最新新闻。
资管新规落地,政策支持实体力度有待进一步加强,100*14角钢最新新闻。从4月金融数据来看,得益于银行汇票和债券融资的支撑,社融增速如期企稳,但表内信贷对表外融资的承接仍并不算强,100*14角钢最新新闻。随着资管新规正式出台以及随后监管细则的逐步落地,表外融资持续萎缩仍需货币政策加大支持力度,100*14角钢最新新闻。4月份政治局会议强调“加快调整结构与持续扩大内需结合起来”,这意味着在海外风险升温以及国内严监管背景下,货币政策将更加灵活,预计年内存准率有进一步降低的空间,100*14角钢最新新闻。需要注意的是,虽然我们从实体经济角度来看融资需求并不弱,但随着严监管的进一步推进,信用风险的暴露也将更加频繁,也需要政策继续谨慎呵护银行体系的信贷意愿,100*14角钢最新新闻。
正文:
1.新增信贷稳健,余额增速下降
4月新增信贷11800亿元,环比多增600亿元,同比多增800亿元,100*14角钢最新新闻。从结构来看,居民部门贷款回落,企业部门贷款基本稳定,非银贷款显著增加,100*14角钢最新新闻。
4月居民贷款增加5284亿元,较3月少增449亿元,房地产销售继续回落,居民短期和中长期贷款均环比少增,100*14角钢最新新闻。
4月企业贷款增加5726亿元,环比多增73亿元,工业生产恢复带动企业贷款略有改善,其中企业短期贷款小幅少增,企业中长期贷款和票据融资环比多增,100*14角钢最新新闻。
4月非银贷款增加685亿元,环比多增893亿元,央行降准带来非银资金面改善,100*14角钢最新新闻。
总体来看,4月份信贷余额增长12.7%,较3月下降0.1个百分点,信贷需求稳定,100*14角钢最新新闻。
2.新增社融回升,表外萎缩速度放缓
4月新增社融1.56万亿元,较3月多增2277亿元,100*14角钢最新新闻。
从新增社融的结构来看,实体信贷增加1.1万亿元,环比少增425亿元,而信托、委托贷款以及未贴现承兑汇票合计减少121亿元,环比少减2409亿元,其中委托和信托贷款仍显著萎缩,票据融资大幅改善,100*14角钢最新新闻。4月直接融资4309亿元,其中债券融资规模继续维持高增速,100*14角钢最新新闻。
总体来看,4月社融余额增速持平于10.5%,结构仍体现金融监管的持续影响,未贴现承兑汇票好于预期带动表外萎缩的速度放缓,但表内信贷对表外融资的承接力度仍偏弱,100*14角钢最新新闻。
3.M2增速回升
4月M2增速回升至8.3%,较3月上升0.1个百分点,M1增速回升至7.2%,100*14角钢最新新闻。
4月存款增加5352亿元,而去年同期为增加2631亿元,同比多增;存款余额增速上升至8.9%,较3月上升0.2个百分点,其中居民存款同比少增1000亿元,而企业存款大幅多增5004亿元,非银存款少增1719亿元,100*14角钢最新新闻。
4.政策支持实体力度有待进一步加强
从4月金融数据来看,得益于银行汇票和债券融资的支撑,社融增速如期企稳,但表内信贷对表外融资的承接仍并不算强,100*14角钢最新新闻。随着资管新规正式出台以及随后监管细则的逐步落地,表外融资持续萎缩仍需货币政策加大支持力度,100*14角钢最新新闻。4月份政治局会议强调“加快调整结构与持续扩大内需结合起来”,这意味着在海外风险升温以及国内严监管背景下,货币政策将更加灵活,预计年内存准率有进一步降低的空间,100*14角钢最新新闻。需要注意的是,虽然我们从实体经济角度来看融资需求并不弱,但随着严监管的进一步推进,信用风险的暴露也将更加频繁,也需要政策继续谨慎呵护银行体系的信贷意愿,100*14角钢最新新闻。
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