14日上午，180*18角钢，在岸人民币即期汇率高开高走，180*18角钢，最高涨至7.0494元，180*18角钢，较前收盘价升值超过500点，180*18角钢，并创下近两个月新高；离岸人民币汇率最高时逼近7.05元关口，180*18角钢，一度升值将近400点。

 

　　这次升值是近一周走势的延续。离岸人民币汇率从10月9日转向升值并连续走高，180*18角钢，以高低点测算，180*18角钢，近4个交易日离岸人民币最多时反弹超过1100点。同期，180*18角钢，在岸人民币汇率最多时反弹超过1000点。

 

　　然而，180*18角钢，最新行情在有些方面表现出不同特征。

 

　　一是人民币汇率与美元指数走势在一定程度上“脱钩”，180*18角钢，展现出主动升值倾向。前几日，180*18角钢，人民币兑美元升值与美元指数下跌并行，180*18角钢，升值的背后难以排除美元因素影响。14日上午，180*18角钢，在人民币走强的同时，180*18角钢，美元指数亦有所反弹，180*18角钢，对人民币汇率施加贬值方向的作用。“过滤”了美元因素扰动之后，180*18角钢，更能看出这次升值的意味。

 

　　二是人民币市场汇率追上并反超中间价，180*18角钢，开始从市场层面表现出升值倾向。近期人民币汇率中间价持续稳定，180*18角钢，并始终高于市场价，180*18角钢，发挥了“定海神针”作用。经14日上涨，180*18角钢，人民币兑美元汇率市场价已反超中间价，180*18角钢，表现出升值倾向。

 

　　三是在岸汇率比离岸汇率反弹更迅捷。不难发现，180*18角钢，自4月对美元贬值以来，180*18角钢，离岸人民币在多数时候都领先一步，180*18角钢，在境内外人民币汇率的联动格局中占据主动，180*18角钢，这是由离岸人民币市场特性决定的。然而，180*18角钢，14日上午，180*18角钢，在岸人民币快速反弹，180*18角钢，并引领离岸人民币走高，180*18角钢，一定程度上扭转局面并占据主动，180*18角钢，也表明市场氛围出现变化。

 

　　鉴于扮演汇率基准的中间价几无变化，180*18角钢，最近人民币市场汇率连续较快升值凸显汇率波动背后的市场化特征。

 

　　近期人民币汇率有所反弹，180*18角钢，主要是市场供求作用的结果。一方面，180*18角钢，美元指数愈发表现出高位筑顶特征，180*18角钢，人民币兑美元汇率承受的来自美元的压力趋缓；另一方面，180*18角钢，随着市场预期出现微妙变化，180*18角钢，人民币汇率自身韧性增强。

 

　　外汇市场预期为何出现变化？其一，180*18角钢，贸易环境出现向好迹象。贸易环境是先前拖累人民币贬值、影响市场预期的重要因素之一。随着贸易环境出现积极变化，180*18角钢，人民币汇率反弹、市场预期改善变得顺理成章。其二，180*18角钢，经济数据出现企稳迹象。随着宏观调控加大逆周期调节力度，180*18角钢，市场对四季度经济保持平稳预期达成共识，180*18角钢，而高频数据预示即将披露的9月工业生产、投资等数据有望回暖。

 

　　经之前调整，180*18角钢，人民币汇率与基本面匹配度提高，180*18角钢，贬值压力释放后得以轻装上阵，180*18角钢，才能够对边际利好因素给予积极反馈。当前外部不稳定、不确定因素仍较多，180*18角钢，对人民币汇率走势也不应过度乐观。但应看到，180*18角钢，从汇率贬值预期收敛到显露主动升值欲望，180*18角钢，人民币汇率筑底特征在增多。

 

　　14日，180*18角钢，人民币股债汇共舞。当前，180*18角钢，人民币资产在全球范围内的洼地特征凸显，180*18角钢，对境外投资者显露出较大吸引力，180*18角钢，投资价值逐渐受到关注。随着人民币汇率走稳，180*18角钢，特别是汇率预期改善，180*18角钢，境外投资者增持人民币资产的节奏有望加快。与此同时，180*18角钢，对非标债权资产从严认定，180*18角钢，强化非标转标趋势，180*18角钢，相对利好股债等标准化资产。从两个维度看，180*18角钢，股债市场的增量需求逻辑有望得到强化。

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