[ 在银监会的计数口径下，扳机、事业、公司三类平台法人均被归入地方政府融资平台范围，而审计署揭晓的平台数及其背债仅限于“平台企业”，这可以从两个角度获得证验 ]

国度审计署2011年的调查数值显露，截止2010年根，全国有6576个地方政府融资平台企业，背债规模为4.97万亿元，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如不过依据银监会的报告陈述，截止2010年根，全国有一万家融资平台企业，背债规模达到9.1万亿元(见表1)，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如4.97万亿元与9.1万亿元的很大差距引动各种猜忌，觉得审计署的数值过低估计了中国地方政府背债的规模，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

其实，这两个数值的差距是因为计数口径的差别导致的，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如依据审计署的定义，地方政府融资平台企业是由地方政府及其部门和机构、隶属事业单位等，经过财政拨款或注埋到坟墓里地、股权等资产成立，具备政府公益性项目投融资功能，并领有独立公司法人资格的经济实体，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如但在银监会的计数口径下，扳机、事业、公司三类平台法人均被归入地方政府融资平台范围，而审计署揭晓的平台数及其背债仅限于“平台企业”，这可以从两个角度获得证验，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如　

第1，审计署报告陈述的“2010年根全国地方政府性债务举借主体事情状况表”显露，除开平台企业的4.97万亿元债务余另外，地方政府部门和机构、经费求助事业单位和公用事业单位的债务余额合计为4.47万亿元，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如平台企业与这三项合计为9.44万亿元(见表1)，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如这解释明白，银监会的平台贷款的计数口径与审计署的平台企业背债的计数口径相形，从举帐主子体看更宽泛，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如也正是由此萌生了9.1万亿元和4.97万亿之间的区别，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

譬如，以江西省为例，2008年曾经主要以扳机、事业单位法人为银行平台贷款的承贷主体，在2009年中型公司平台企业超过扳机事业单位法人，变成取得银行贷款总量最多的平台企业，岁暮贷款余额为345.09亿元；而增速最快的是大型公司平台企业贷款，提高109.86百分之百，比增速最低的扳机事业单位法人平台贷款高70.81个百分比，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如也就是说，平台和平台企业背债是有严明差别的，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

第二，银监会的平台贷款数值9.1万亿元，与审计署的地方政府银行贷款数值8.4万亿元，在计数口径上更为吻合，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如从表2可以看出，银监会的平台贷款计数中需求地方政府支持的局部6.3万亿元，和审计署的地方政府银行贷款计数中需求有赖政府支持的局部6.9万亿元，也是比较靠近的，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

从以上剖析可以看出，审计署的数值和银监会的数值相形，并不存在严重过低估计地方政府债务的事情状况，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如他们之间的差距，是由于银监会关心注视的角度是银行系统在地方政府总体的贷款风险敞口，因此认为合适而使用了更宽泛的计数口径，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如审计署则对地方政府的负帐主子体有了更为精细周密的区分清楚，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

(笔者系中国改革基金会国民经济研讨所常务副所长、资深研讨员，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如世界银行前高级经济学家)
　中国百姓银行二十九号宣布的数值显露，四月份儿我国债券市场共发行债券9031亿元，同比增加58.6百分之百，较三月份儿增加4.9百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　那里面，银行间债券市场发行债券8469.7亿元，同比增加62.2百分之百，较三月份儿增加8.5百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如前四月，债券市场共发行2.8万亿元，同比增加34.3百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如那里面，银行间债券市场总计发行2.6万亿元，同比增加35.7百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　四月份儿，公司债券净融资1900亿元，比三月份儿减损1956亿元，比今年前一年同期多1013亿元，在社会形态融资总量中占10.9百分之百，较三月份儿减退4.3个百分比，较今年前一年同期升涨1.7个百分比，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　截止四月底，我国债券市场总托管量为27.7万亿，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如那里面，银行间债券市场债券托管量为26.3万亿元，占总托管量的94.7百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　数值还显露，四月份儿同业拆借市场买卖商品量总计为4.3万亿元，同比增加3.6百分之百，环比增加17.2百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

 　　损失央企的大额偿债压力正在袭来，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　以今年前一年A股巨亏首位中国中冶(601618.SH)为例，其2012岁岁报中短期融资券、一年内到期的非流动背债两项合计钱数高达326.40亿元，这意味着2013年企业将面对高达近300余亿到期债务需补偿，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　中国中冶的大额偿债危机只是很多损失央企的一个缩略影像，依据本报记者计数，中国中冶、中国铝业(601600.SH)、*ST出海(601919.SH)、*ST鞍钢(000898.SZ)、*ST锌业(000751.SZ)、*ST二重(601268.SH)、*ST彩虹(600707.SH)、*ST韶钢(000717.SZ)、*ST凤凰(000520.SZ)、天威保变(600550.SH)今年前一年A股损失榜名次前十的央企，年内预先期待偿还的背债约为869.98亿元，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如(参照2012岁岁报中短期融资券、一年内到期的非流动背债、一年内到期的中定期票据据三项数值).

　　与将要来临的大额偿还额闪现鲜亮相比较的是，因为所处航运、钢铁、有色金属等不景气行业，上面所说的十家央企今年前一年合计损失额高达458.17亿元，均匀每家公司损失额在45亿元左右，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如巨亏暗影下，赢利血液减少没有疑问使上面所说的损失央企倍备现金流考验，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　依据数值计数显露，上面所说的10家损失央企今年前一年合计财务花销高达150.16亿元，较2011年同期大幅扩大近40百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如一季度，该10家央企财务花销费用接着增大，较今年前一年同期凌驾2.76亿元，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　“这是一个两难的问题，对于损失严重的央企来说，要扭亏就必须要有一定的资本连续不断投入，这个之外央企极大的业务规模也表决了每年的运营资金规模难于由大变小，这都需求公司进一步加大融资，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”有北京地区券商旅士对记者指出，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　值当注意的是，依照此前召开的第1季度央企经济势头剖析会披露的信息，国资委空前绝后地为央企定下了全年息润提高10百分之百的目的，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　中铝再融资运筹年余未果

　　五月十号，中国铝业宣布公告，拟脱落铝加工业务，涵盖群体出让旗下9家有关铝加工公司股权及分企业资产，同时还将卖出贵州分企业氧气化铝出产线，其净资产评估值合计超过80亿元，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　记者在业内理解到，中国铝业铝加工业务在2012年损失额达到12 亿元，占企业净利润损失约15百分之百，变成成就损失主因之一，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　有市场剖析觉得，中国铝业极大的资产卖出能够减低说话时的这一年将要到期的大额偿债压力，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如依据企业2012岁岁报，那里面短期融资券、一年内到期的非流动背债、一年内到期的中定期票据据三项全体高达217.23亿元，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如说话时的这一年一季度，企业资产背债率高达73.76百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　对此中国铝业一位人士对记者表达，到期债务融资工具的置换不会给企业带来付出上的压力，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如“对于陆续有超短期融资券及短期融资券到期，企业将合理利用现存存有的数量周转资金安置好资金调度及存有的数量债券置换时间的错配，上限增长资金运用速率，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”

　　“此次买卖商品脱落企业较难扭亏为盈的业务，有盼减亏约16.6 亿元，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”中金企业指出，“企业本次出让的股权与资产有盼带来买卖商品对不菲于82亿元，将增加企业现金余额约67百分之百，企业净背债水准减退约8百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”

　　然而面临说话时的这一年将要到期的217亿待补偿背债，上面所说的资产卖出没有疑问事与愿违，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如对此，中国铝业年前直到现在不断次数多发行短期融资券，五月二十四号，中国铝业成功发行2013年第1期20亿元超短期融资券，时间界线270天，钞票面值利率3.8百分之百，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　这个之外为减低融资成本，中国铝业还运筹经过定向增发形式，广泛征集80亿元投向于氧气化铝等项目，那里面有20亿元更直接用于补给流动资金，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　对此，前述中国铝业内里人士奉告记者，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如“企业经过多渠道融资来减低资金成本，近期的发债等融资行径，只是调试和优化债务结构，并不会另外增加企业成本，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”

　　但有色金属行业的不景气也造成中国铝业再融资遭受冲击，“今年前一年中国铝业为再融资做了多时推介，但最后仍然没散发去，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”一位投行媒介人士奉告记者，“根本端由在于行业事情状况太糟糕，没有机构愿意接，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”

　　出海仍拟增加贷款规模

　　一样挑选以卖出资产换回现金流的还有*ST出海，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如在保壳压力下，*ST出海年前直到现在已经先后两次宣布资产卖出公告，拟将手底下中远物流、中远集装箱股权予以卖出，以成功实现48.7亿元投资收入和154亿元现金回流，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　“今年前一年损失额数较大，所以整个儿打理性的现金流是个流出的状态，这曲直常不好的方面，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如额外，财务花销的确也在增加，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如好的方面是我们群体的财务状态是正常的，短期偿债有经验的指标看仍然在比较合理的水准，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如当然，这种连续不断性流出状态不可以永恒这么，否则会很糟糕，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”中国出海内里人士此前接纳记者寻访时表达，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　而对于说话时的这一年的群体融资方面，该人士则透漏，“说话时的这一年肯定会增加贷款规模，由于我们群体融资的安置是有结构的，要依据整个儿债务状态参差债结构来做出不一样安置，我们整个儿债务事情状况仍然可以的，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如所以说话时的这一年一定会增加贷款规模，需求用这些个借新还旧的形式来做出一点安置，到现在为止整个儿企业的融资渠道是畅达的，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”

　　然而，在“发新债，换旧债”的标准样式下，融资规模扩张带来的成本增加没有疑问使亟待扭亏的*ST出海头疼不停，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如“一方面要维持现金流均衡，一方面要扼制财务花销，有时候一定要在这两者之间做出一个挑选，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”前述中国出海内里人士指出，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如

　　“财务花销的增加也是两个方面，一个方面的确也是贷款礼钱的增加，一个方面是汇价升抑因素在里边，汇价升抑的因素也不太好控，譬如如今我们这块美圆占绝大部分数，这么美圆与我国法定货币汇价的变动对它是有影响的，这个是不可以控的，能够可控的就是财务花销方面所做的一点办公，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”该人士进一步表达，“所以我们预计2013年借入贷款成本会高于原有贷款成本，我们会用尽全部精力去扼制，会有一点合理的安置，但总的发展方向是减损的有可能性不太大，只能说少增加些，56*4角钢最近形势和走势判断，敬请收看，如”
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